日前，由中国证券报主办的“开放融合新机——2025海外投资发展大会”在上海举行，路博迈海外投资基金管理总经理汝平在会上发表主旨演讲。
汝平表示，中美在AI发展方面走在世界前列，包括政策支持、私营部门资本投入、应用快速落地等。同时，中美在科技支出上遥遥领先其他国家，全球创投企业也主要集中于此，“募投管退”生态圈十分健康。美国拥有技术领先优势，对生产效率的提高已非常明显。而中国科技股与美国科技股的相关度相对较低，中国资产价值相对较有优势。
展望未来，汝平认为，AI仍将是全球股市的核心驱动力之一，围绕AI领导地位的竞争将进一步加剧，AI红利预期将更快显现出来，AI对通胀、劳动力市场、资产价格都会产生深远的影响。AI正在推动新一轮持续多年的基础设施投资周期，数据中心、电力与能源供给、电网升级的持续投入有望进一步增长，一系列衍生机会正在出现。
目前，AI投资收益主要集中在美国超大型科技企业上。在汝平看来，随着AI应用在其他企业迅速扩散，AI驱动带来的生产效率提升已开始显现，尤其是在医疗保健、金融服务等传统行业，这将使得盈利和投资机会向更广泛的领域扩散。长期来看，AI投资最深远、最持久的影响可能会体现在非科技企业上，当传统企业真正接纳并将AI融入核心业务时，这些商业模式会释放出更广泛、更持久的生产力。
近期市场对AI泡沫的担忧正在升温优配速至，某些领域的估值已明显过高。不过，汝平表示，从资本支出占自有现金流的比重来看，目前仍处于合理区间，尽管资本支出非常剧烈，但与盈利增长能够匹配。对于如何判断泡沫临界点，汝平认为，需重点关注在AI大规模投入的同时自有现金流是否趋紧、电力供给是否充裕等关键指标，在投资上需对精选个股的能力提出更高的要求。
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