尽管能源市场部分领域近期已呈现出明显的泡沫化迹象，但华尔街却认为有一个板块不会陷入泡沫困境，那就是电网科技类股。
摩根大通公司董事总经理兼高级股票分析师史蒂夫・图萨表示，尽管该板块今年整体涨幅已达 30% 左右，但电网科技类股仍是颇具吸引力的投资标的。电网科技领域涵盖各类硬件制造商、软件开发商以及公用事业级电池安装商。图萨建议投资者不妨把握股价小幅回落的时机进行布局。
“现阶段任何回调都是买入良机。” 图萨称。
以维谛技术公司为例，该公司为数据中心提供微电网及储能解决方案。图萨指出，尽管其股价今年已上涨约 60%，且相较标普指数存在 “相当显著的溢价”，但公司的增长势头足以支撑这一溢价水平。
受数据中心热潮带动，其他电网科技类股今年同样录得大幅上涨。韩国变压器制造商晓星重工和乐星电气领涨该领域，年内涨幅分别高达 400% 和 230%。美国市场方面，逆变器系统制造商阳光动力科技股价已翻倍，工程公司威尔丹集团股价也逼近历史高点。
“这不仅仅是人工智能带来的红利。” 摩根士丹利亚太地区（不含日本）可持续发展研究主管蒂姆・陈表示，“整体能源需求正在不断增长。”
富达国际可持续投资策略主管加布里埃尔 - 威尔逊・奥托称，当前市场正迎来 “一场漫长的结构性变革”。他指出，这场变革的驱动力来自电气化进程以及亚洲经济体日益增长的电力需求，尤其是各国对能源安全的追求。
他表示，在推动发展中经济体能源需求增长的因素中，非人工智能相关因素正 “发挥更大作用”，这将为全球电网科技类股提供支撑。此外，气候变化引发的极端天气愈发频繁，老旧电网的升级改造也已迫在眉睫。
彭博新能源财经近期发布的报告显示，今年全球电网相关支出将增长 16%，达到 4790 亿美元，预计到 2027 年将攀升至 5770 亿美元。国际能源署的数据则表明，到本十年末，数据中心的能源需求或将翻倍以上，且每一座新建发电厂都需接入电网。
纳斯达克 OMX 清洁能源智能电网基础设施指数是追踪电网基础设施相关企业的核心指标，该指数今年已大涨约 30%，表现优于其他主要股指。同期涵盖英伟达、苹果和微软的纳斯达克 100 指数涨幅约为 22%。此外，该电网指数的远期市盈率为 21 倍，低于纳斯达克 100 指数。
当然，上月市场笼罩在人工智能泡沫担忧之下时，电网科技类股也曾随之下挫。而且并非所有人都认为该板块能顺利度过可能到来的人工智能行业放缓期。
“电网作为投资主题，到 2026 年仍会是结构性赢家。” 美国专注于能源转型领域的精品对冲基金高树资本管理公司创始人兼首席投资官莉萨・奥代特表示，但今年的股价上涨已充分消化了诸多利好，她提醒投资者未来必须 “在估值和周期性方面精挑细选”。
多数电网升级改造项目可能需要与公用事业公司合作，至少也需获取这些受监管垄断企业的数据，这可能会延缓甚至阻碍相关投资。此外，随着用户账单费用上涨，部分州已加强监管审查，部分电网技术因被认为风险过高，其在相关地区的部署可能会受到限制。不同地区的公用事业公司、州政府、区域电网运营商以及整体监管架构存在差异，也会导致技术落地速度各不相同。
据美国数据提供商榛树数据显示，向其报送数据的对冲基金对纳斯达克电网指数整体仍保持净多头立场。9 月底，该指数成分股中 66% 的个股多头头寸超过空头头寸，高于一个月前的 59%。榛树数据追踪了该指数 113 只成分股中的 108 只，约 600 家基金会自愿向该平台报送头寸数据。
“电网基础设施并非主要受益于人工智能的板块，更像是长期积累的需求终于迎来兑现。” 绿色阿尔法顾问公司首席投资官加文・雅布什称。该纳斯达克电网指数自 2023 年起已连续三年上涨，不过此前涨幅相对温和。他表示，人工智能热潮让电网基础设施成为市场焦点，“市场终于为这一早就该被重视的领域进行合理定价”。
这种情况在美国和欧洲尤为明显。两地的电网大多建于数十年前，彼时电力由化石燃料发电厂产生，单向输送给用户。如今可再生能源占比持续提升，家庭电池搭配屋顶太阳能板还能实现电力反向输送至电网，这一切都要求电网完成从变压器到输电线路的全方位 21 世纪升级。
风险投资家也在该领域看到了机遇。“我们不必只依赖数据中心作为增长引擎。” 专注于早期能源及电网初创企业投资的蒙托克资本首席投资官埃文・卡伦表示，他认为数据中心的扩建 “不过是为一场早已燃起的大火添了把柴”。
全球私募市场公司殷拓集团美洲区基础设施投资主管亚历克斯・达登称，即便人工智能领域存在部分炒作，但多重利好因素叠加电网基础设施长期投资不足的现状，正催生 “巨大的投资机遇”。
“这不仅仅是 2026 年的机遇。” 达登表示，“我们正迈入一个持续多年、甚至可能长达数十年的投资周期。”
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责任编辑：郭明煜
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